据估计，在第一次世界大战前约有50万名美国人持有证券。

而到了1929年，这个数字上升到了2000万。

这些个人投资者不可能都熟悉股票估值的基本原则。

1920年年底，美国只有40家投资信托公司，其市场影响力微乎其微。

然而在1927-1929年，短短三年不到，就有700家投资信托公司和投资控股公司成立，以满足公众对投资管理专业知识的需求。

仅在1929年，就有265家新的投资信托基金成立，认购资金高达30亿美元。

在即将过去的九月份，纽交所的12亿股资本中，一半是投资信托公司筹集来的。

在市场的顶峰期间，这個行业至少筹集了80亿美元的资金。

很多信托公司沉溺于风险极大的投资做法，例如购买流动性差的股票、从管理层直接购买股票、操纵所持股票的价格、使用基金购买关联方发行失败的股票、高负债率、分配股票红利给经理以及投资过于集中等等。

各种各样的问题堆积在一起，有的人意识到了，有的人还没发现，但这些异样的声音都被高昂的股市行情所遮掩。

只要你在那时站出来说一句不好，就会沦为像叶洛那样的笑柄，被华尔街的金融大亨们争相嘲讽——

无论此前你是谁，你有多少的功绩，你有多大的名声。

而这虚构而起的美股泡沫终于要破裂了。

FBI介入调查哈特里公司在纽交所的非法上市问题，此事瞬间轰动全美金融圈。

不提哈特里公司是不是真的违法乱纪，纽交所交易部是否真和他们有私下交易，单从此事发生看来，美股泡沫问题已然积重难返，要被提上日程了。

9月20日闭市时，道琼斯指数还在350点左右徘徊，许多股票价格略有波动，但都在市场行情范围内，即便是跌了不少的哈特里公司股票，也没让投机者们失去信心。

可现在......

已经有不少人等不到明天了。

FBI的调查结论还没出，时任纽约州长的富兰克林便召开新闻发布会，痛心疾首的告知民众，英国的投资业巨头，正准备往钢铁行业进发的哈特里公司因涉嫌伪造票据，负债高达数千万英镑，且老板克拉伦斯·哈特里涉嫌贿赂罪、金融诈骗罪，而被各大银行限制信贷，并于当天下午宣告破产。

伦敦证券交易所已经让哈特里公司退市，纽交所这边还在彻查，但明天显然是看不到这家公司的股票了。

哈特里公司的退市并不能对纽交所造成多大的伤害，一家在美体量甚至算不上顶尖的英国公司，能卷走多少资金？

它退市带来的影响主要是魔法攻击，让那些摇摆不定的投机者们感受到了熊市可能来临的恐慌，而这些人的意志一旦发生动摇，股市将迎来恐怖的振荡。

利弗莫尔等人已然开始准备做空，但叶洛却让他们再等一等，不要着急。

因为美股泡沫还没走向真正的破灭期。

为什么这么说？

9月20日当晚，立即出现了一波又一波急着跑来救市的人。

和当初叶洛、慧欣做空美国钢铁公司时一样，总有大鳄会出来稳定军心。

之前是花旗银行。

这次带头冲锋的是哈佛经济学会。